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弘毅投资苏宁不如亏几个季度以彰转型决心

2019/05/15 来源:惠州信息港

导读

8月价格战闹剧之后,京东与苏宁的战争其实并未结束。作为战略投资人的弘毅投资,于浮亏50%的状态下如何看待苏宁的商战、本钱、模式、转型、风险等

8月价格战闹剧之后,京东与苏宁的战争其实并未结束。作为战略投资人的弘毅投资,于浮亏50%的状态下如何看待苏宁的商战、本钱、模式、转型、风险等命题?在其2012年全球年会期间,弘毅总裁赵令欢及苏宁张近东核心团队,共同为苏宁进行了一次复盘。

商战之辩:

苏东之战是一场子虚乌有的商战。其核心是资本驱动,是两种资本、及其所代表的两种商业模式的明争暗斗。

具体而言,种是传统零售商的触电,把电子商务融入其零售业战略中,以苏宁为代表。第二种,是资本型电商涉足零售,背后是高端IT人才结合境外风投资本,这一直是中国市场的主流。

对于资本型电商,有两个经营条件目标:其一是赢家通吃;其二是估值不看盈利看销售,即市销率估值法。

故此,当传统零售企业开始介入电商,如苏宁的态度表明其决心已下,对资本型电商、及其背后的投资人的触动便可想而知。

你把苏宁的资产负债表和所有电商相比,会发现它是强的。赵令欢对说,我觉得这次的缺失,是他们80亿发债的事情没处理好,如果知道股市是这类反应,应先把话说明白再做。(没有)与资本市场充分沟通,是苏宁的软肋与失误。

对市场争议其增持价格过高,赵则回应:我们进的时候是12.15元,是定向增发,而非二级市场买股票,其差别就是钱是被公司融去的。这个机会在股价5.8元时不存在。

成本之辩:

不如亏几个季度以彰转型决心

相较短时间输赢,投资者更关心转型期的苏宁能否控制本钱,迎接真正的价格战。

弘毅投资负责苏宁项目的人士对介绍,线上、线下谁成本更低?这需要从规模的角度再衡量。对于线下来讲,苏宁前台、后台本钱总和约在个点左右。对线上来讲,管理、配送的成本很高。

对线下而言,规模达到一定水平,后台成本就摊薄下来。对线上而言,规模达到一定水平,配送成本下降不多,多有些优化。同时,随着价格战的进行、克单价的下落,费用率反而提高。该人士介绍。

对此,苏宁电器董事副总任峻公开表示:我们做单纯的电商,已比他们便宜。如果做线上加线下结合的电商,由于线上投入有限,规模效应就出来了,那会更便宜。以后就没有苏宁易购了,统一叫苏宁。价格战打下去,我们一定笑到。

但一个不可回避的事实是,苏宁电器短时间财报令人失望。我们对苏宁短期利润下滑有充分考虑,甚至鼓励苏宁大力度乃至不惜几个季度报亏,来告知大家这事已定,转型必转、转型必成。赵令欢表示。

同时,赵还说;硝烟烽火过后,谁还站着?谁转型的成功率?我认为苏宁会是站着的。

模式之辩:

在中国可靠的是人

苏宁及其投资人弘毅为何敢押注另类的零售商业模式线上+线下?换言之就是亚马逊+沃尔玛?

从消费者习惯、从产品特点、从市场差异发展等角度,都只能论证线上、线下并存的零售业态长时间存在,但实践中尚未有一个零售企业可以兼容并包、协调发展。

为什么投苏宁?首先,苏宁是零售业老大,张近东和他的团队有过屡次应对市场变化的成功经验。其次,目前又到行业变局时,中国电商市场由于此前的培养,到了一个拐点,快速上范围、上利润,我们就是希望获益于这样的成长。赵令欢解释。

赵深入分析,阿里巴巴是特别轻的业务模式,苏宁代表的电商是相当重的模式,这对还没钱、还没做线下建设的企业,是坏事;如果已做了线下建设,则是好事。

对投资回报,赵令欢表示可能会等年,下降系统风险、提升回报。其实在中国什么可靠?人可靠。就像前些年别人从中联重科退出,我们不退。张近东守信有能力,为何要找他人试?我对这些人佩服得五体投地,这么多年,还有创业豪情、打拼精神。

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