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市场观察保持短线谨慎心态

2019/08/16 来源:惠州信息港

导读

周一,间现券交易情况基本上延续了前期的震荡走势,成交较为清淡。不过,交易所却出现了不小的上涨。虽然总成交只有5个亿,但上证上涨幅度却达到0.

周一,间现券交易情况基本上延续了前期的震荡走势,成交较为清淡。不过,交易所却出现了不小的上涨。虽然总成交只有5个亿,但上证上涨幅度却达到0.15%,成为近两个月以来涨幅的一天。从两市利率来看,资金面非常宽裕,央行年初准备金率政策的作用比较小,如果正如市场预期的那样在一、二季度间央行持续着力于市场的话,可能引发资金利率持续小幅的加速上涨。

两个市场表现的不一致,实际上映射出的是权益市场的火爆。由于基金的市值增长过快,导致它们需要大量补入,而对于持续少量的需求,加上收益率的优势,所以出现了交易所国债上涨的局面。整体上看,由于对CPI和信贷反弹的担心,市场对于央行在年初就开始进行紧缩有相当的预期,且这种紧缩很可能会贯穿在全年的中。

因此,对于年初有债券配置需求的资金而言,就面临一个比较尴尬的局面。如果买入长期债券,面对全年收益率上升的情况,未来很可能会不断出现折价,如果不进行配置,则全年的利息收入目标很难完成。解决这个问题,一方面可以通过选择时点来完成,如通过全年的策略安排,估计关键年限的收益率上升幅度,当前以短期品种进行替代,这样可以估算出未来收益率上升弥补当前利率损失的有效时间,在这段时间内通过交易手段或者提升风险度的方法来增厚收益。另一方面,可以通过不同的时间差,在不同品种之间进行比例配置,这在一定程度上也可以增加全年的收益和组合收益率。对于短负债资金而言,在现在的环境下,还是以短久期资产投资为主,等待时机为好。

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